中国人保2019年非车险盈利收入“冰火两重天” 港股投资迎良机

2020-03-31 08:39:30 来源: 作者:孟凡霞 刘宇阳 3天狂撸22%利润!

  作为加快推进向高质量发展转型的重要一年,2019年中国人保(行情601319,诊股)实现了业务收入和盈利水平的大幅提升。其中,保险业务收入首度突破5500亿元,同比增长11.4%,净利润也大增超六成。不过,细究保费收入的构成来看,非车险业务增长突飞猛进的同时,部分险种也存在着综合成本率提高,承保利润亏损的现象。另外,新年伊始,中国人保子公司人保财险保费收入也现连续2个月下滑。缘何部分非车险业务承保利润出现亏损?财险“老大”保费又为何接连下滑?疫情蔓延之际,该公司资产配置方面又将如何布局?更加看好哪些资产?

  对上述疑问,中国人保在3月30日召开的2019年度业绩发布会上作出了解释,并就公司股价估值情况等问题进一步答复。

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非车险业务增长迅速 承保亏损同步发生

  从业绩表现来看,2019年,中国人保实现保险业务收入5552.71亿元,同比增长11.4%;实现归属于母公司股东的净利润224.01亿元,同比增长66.6%。值得一提的是,保险业务收入两位数增长的背后,人保财险功不可没。年报数据显示,2019年人保财险保险业务收入新增444.06亿元,占集团总保费新增收入的78.37%。

  但在车险市场趋于饱和,保费增速持续下滑的背景下,人保财险的“当家险种”,机动车辆险在2019年的保费收入仅同比增加了40.23亿元,增幅约为1.6%。相较之下,非车险业务则实现了突飞猛进地发展,新增403.83亿元。数据显示,包括信用保证险、意外伤害及健康险责任险在内的多个险种,2019年的保费收入增速超过10%,信用保证险和意外伤害及健康险的同比增速更是达到96.7%和42.5%。

  然而,高速增长的背后,综合成本率提高,承保利润亏损的问题也在出现。在2019年增速最快的信用保证险的综合成本率高达121.7%,承保利润亏损28.84亿元,意外伤害及健康险的综合成本率也达到101.8%,承保利润亏损9.82亿元。总的来看,在车险实现82亿元盈利的背景下,人保财险的总体承保利润则为40.5亿元。

  对于上述现象,人保财险副总裁沈东表示,这属于阶段性的亏损。他指出,信用保证险亏损主要是赔付率上升幅度较大,费用率相对较高,主要受社会信用风险的上行影响,导致赔付的快速增长。意外健康险综合成本率提升的原因则是赔付率相对较高,达到88.5%。同时,费用率也上升了3个百分点,主要归结于公司加大业务结构调整,大力发展分散型业务,个人类业务发展比较强劲。另外,农险亏损则主要是受猪瘟疫情、风暴、暴雨、干旱、台风等重大自然灾害的影响。

  随后,沈东强调,2020年公司将加强对非车险承保理赔的管控,提高费用配置效率,提质降本增效,提升盈利能力,在商业非车方面进一步强化承保管控,提高优质业务的获取能力,坚决剔除连续多年亏损且难以改造的业务,优化结构、提升质量,力争实现扭亏为盈。而在政策性业务方面,农险要抓住国家推动农业保险高质量发展的良好契机,做好政策对接和落地,强化科技赋能,做好风险管控,增强农险的盈利能力。

  前两月财险寿险保费连续下滑 3月负增速将放缓

  除非车险业务的盈利问题外,疫情对保险公司的影响,也成为市场广泛关注的焦点。尤其是对于中国人保而言,全球疫情持续蔓延已对该公司当前的保费收入造成了一定影响。

  据最新披露数据显示,人保财险和人保寿险今年前2个月的原保险保费收入分别为750.21亿元和422.47亿元,较2019年同比下滑4.4%和8.18%。而回顾今年1月的保费收入情况,人保财险和人保寿险也同比下滑3.33%和6.78%。换句话说,今年以来,中国人保的两大保险业务板块已连续2个月保费收入下滑。

  就财险业务的负增长,沈东指出,最主要原因还是受到新冠肺炎疫情影响,同时,2019年一季度保费收入增速较快,基数较大也是一个因素。其中,负增长相对明显的车险方面,主要原因是疫情发生之后,新车销售几乎停滞,销量断崖式下滑,全行业新车业务都是负增长;另一方面,疫情带来经济活动的锐减,部分地区营运性车辆停驶停运,保费收入减少,营运车受影响程度明显大于私家车。

  而从3月份的发展趋势看,沈东表示,保费负增长的速度已经放缓,后续受益于国家刺激经济、扩大投资等政策效应释放,人保财险业务发展受疫情影响总体是可控的。

  在寿险业务上,人保寿险总裁傅安平坦言,疫情对寿险业传统的经营方式影响很大,人保寿险也不例外,但从1、2月的关键业务指标和财务指标来看,都实现了同比正增长,特别是十年以上新单期缴保费同比增速,1月人保寿险超出主要同业平均水平26个百分点,2月超出行业主要同业平均水平59个百分点。同时,为应对疫情的影响,人保寿险还创新很多业务办法,例如迅速推动线上经营体系,包括人保e通、人保管家、保互通等。

  事实上,在业内人士看来,虽然疫情对保险业的短期影响难以避免,但从长期来看,也有助于部分险种的需求反弹。此前,东方金诚表示,整体来看,疫情对保险行业短期保费收入负面影响较大,但车险、寿险、健康险等保费需求不会消失,疫情结束后将迎来反弹,且疫情将唤醒居民的健康保险意识。疫情缓解后,增强的保险的意识转化为保险购买,有助于健康险实现较大的反弹。

  权益投资提三大要求 港股标的迎布局良机

  在2019年为各家上市险企带来丰厚回报的投资行为,将在2020年如何布局?更加看好哪些资产?中国人保的答案也受到投资者和机构人士的关注。

  据年报数据显示,2019年中国人保合计投资资产9782.12亿元,同比增长9.24%,总投资收益率也由2018年的4.9%提升至2019年的5.4%,增长0.5个百分点。

  就投资策略上,固定收益投资方面,2019年中国人保加大非标资产配置力度,在非标资产仍具有较高配置价值的背景下,投资收益较高的稀缺优质资产;同时积极把握债券配置机会,在年内相对收益高点加大了长期债券配置力度,拉长资产久期。权益投资方面,则坚守审慎稳健投资原则和价值投资理念,积极把握波段机会,同时着力优化持仓结构,加大高分红收益股票的配置力度

  从2020年的角度来看,中国人保董事长缪建民认为,尽管近期受全球金融市场动荡,A股也处于下行态势,但对A股还是充满信心的。一方面,基础建设强化,《新证券法》的通过为资本市场稳定发展打下坚实制度基础。另一方面,从我国经济发展来看,长期向好的趋势没有改变。

  对于权益类投资,缪建民还提出了三大要求。首先,要抢抓战略性的机遇。在市场下行的过程中,也许就蕴含着战略性投资的机会,不要因为市场波动而惊慌失措。其次,要抢抓行业性机会,在市场动荡的过程中,特别是新冠疫情对不同行业的影响差异较大,要加大行业研究,抢抓行业分化带来的机遇。另外,还要抢抓战术性机遇,在市场波动过程中有很多战术性机遇。总体来说,对2020年权益类投资不过分悲观。

  除此之外,北京商报记者注意到,缪建民在谈及公司H股表现时坦言,“我们H股的股价确实是低的都不合理了,市盈率只有4倍左右,市净率不到1倍”。就股价的降低,缪建民认为,一方面与近期恒生指数下行有关。另一方面,是由于公司流通股的数量不大,股票的流动性不够高。

  据同花顺(行情300033,诊股)数据显示,今年以来,截至3月30日收盘,中国人保H股累计下跌25.93%,报收2.4港元/股,年内还一度创下历史新低2.07港元/股。

  他表示,受新冠疫情全球蔓延的影响,全球金融市场出现了巨大的动荡,美股的跌幅很大,恒生指数也在下行。目前恒生指数市盈率只有9.5倍,市净率在1倍左右,而一个星期前甚至不到1倍。根据历史数据表现,凡是H股出现市净率不到1倍的情况,事后均会出现大幅度反弹。“从投资角度来讲,我觉得目前是一个很好的机会,我们的分红比例每股派息已经非常高了,比市场上好多债的收益率还高。所以从长期投资的角度来讲,我觉得投资人保现在是一个不错的时机。”缪建民如是说。

关键词阅读:人保财险 2019年 久期 傅安平 保费收入

责任编辑:李丽梦 RF13188
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